La Russie fait défaut sur sa dette étrangère

La Russie fait face à son premier défaut de paiement souverain depuis des décennies, certains détenteurs d’obligations ayant déclaré ne pas avoir reçu les intérêts dus ce lundi.

Depuis l’invasion de l’Ukraine, le 24 février dernier, la Russie a du mal à assurer le paiement de ses 40 milliards de dollars d’obligations en circulation, alors que des sanctions sévères ont effectivement coupé le pays du système financier mondial et rendu ses actifs intouchables pour de nombreux investisseurs.

Le Kremlin a déclaré à plusieurs reprises qu’il n’y avait aucune raison pour que la Russie fasse défaut mais qu’elle était incapable d’envoyer de l’argent aux détenteurs d’obligations en raison des sanctions, accusant l’Occident de chercher à la conduire à un « défaut artificiel ».

Les efforts de la Russie pour éviter ce qui serait sa première défaillance majeure sur les obligations internationales depuis la révolution bolchevique, il y a plus d’un siècle, se sont heurtés à un obstacle insurmontable à la fin du mois de mai, lorsque l’Office of foreign assets control (OFAC) du département du Trésor américain a effectivement empêché Moscou d’effectuer des paiements.

Les paiements en question portent sur 100 millions de dollars d’intérêts sur deux obligations (…) que la Russie devait payer le 27 mai.

Un défaut de paiement symbolique

« Depuis mars, nous pensons qu’un défaut russe est probablement inévitable, la question était juste de savoir quand cela se produirait », a déclaré Dennis Hranitzky, responsable du contentieux souverain au cabinet d’avocats Quinn Emanuel. « L’OFAC est intervenu pour répondre à cette question, et le défaut est désormais imminent ».

Alors qu’un défaut de paiement officiel serait largement symbolique étant donné que la Russie ne peut pas emprunter au niveau international pour le moment et n’a pas besoin de le faire grâce aux revenus d’exportation abondants du pétrole et du gaz, les stigmates augmenteraient probablement ses coûts d’emprunt à l’avenir.

Les paiements en question portent sur 100 millions de dollars d’intérêts sur deux obligations, l’une libellée en dollars américains et l’autre en euros, que la Russie devait payer le 27 mai. Ces paiements bénéficiaient d’un délai de grâce de 30 jours, qui a expiré dimanche.

Certains détenteurs taïwanais d’obligations n’avaient pas reçu de paiement lundi. Le fait de ne pas recevoir à temps l’argent dû constitue un défaut de paiement.
Le ministère russe des finances a déclaré qu’il avait effectué les paiements en euros et en dollars à son dépositaire national de règlement (NSD) onshore, ajoutant qu’il avait rempli ses obligations.

Certains détenteurs taïwanais d’obligations n’avaient pas reçu de paiement lundi. Pour de nombreux détenteurs d’obligations, le fait de ne pas recevoir à temps l’argent dû sur leurs comptes constitue un défaut de paiement. Aucune date limite exacte n’étant spécifiée dans le prospectus, les avocats affirment que la Russie pourrait avoir jusqu’à la fin du jour ouvrable suivant pour payer les détenteurs d’obligations.

De nombreux obstacles pour payer

La situation juridique entourant les obligations semble complexe. Les obligations de la Russie ont été émises avec une quantité inhabituelle de termes, et un niveau croissant d’ambiguïtés pour celles vendues plus récemment, alors que Moscou faisait déjà face à des sanctions pour son annexion de la Crimée en 2014 et un empoisonnement en Grande-Bretagne en 2018.

Le président Vladimir Poutine a signé un décret mercredi dernier afin de lancer des procédures temporaires et de donner au gouvernement 10 jours pour choisir les banques chargées de gérer les paiements dans le cadre d’un nouveau système.
Début mars, l’OFAC a accordé une dérogation temporaire, connue sous le nom de licence générale 9A, pour permettre à Moscou de continuer à payer les investisseurs. Il l’a laissée expirer le 25 mai alors que Washington a renforcé les sanctions contre la Russie, interrompant de fait les paiements aux investisseurs et entités américains.

L’expiration de la licence de l’OFAC n’est pas le seul obstacle auquel la Russie est confrontée. Début juin, l’Union européenne a imposé des sanctions à la NSD, l’agent désigné par la Russie pour ses euro-obligations.

Ces derniers jours, Moscou a multiplié les efforts pour trouver des moyens de faire face aux paiements à venir et d’éviter un défaut de paiement. Le président Vladimir Poutine a signé un décret mercredi dernier afin de lancer des procédures temporaires et de donner au gouvernement 10 jours pour choisir les banques chargées de gérer les paiements dans le cadre d’un nouveau système.

SONIA ROMERO RUIZ REUTERS
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Le président russe Vladimir Poutine a signé un décret afin de lancer des procédures temporaires et de donner au gouvernement 10 jours pour choisir les banques chargées de gérer les paiements dans le cadre d’un nouveau système. ©Alexei Druzhinin/TASS/Sipa USA

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