Un Shekel trop fort peut-il ruiner Israël ?

La monnaie la plus forte du monde est-elle sur le point de nous mener à notre perte ?

Pourquoi les « bonnes nouvelles » de la banque constituent-elles en réalité un signal d’alarme face à une crise qui pourrait anéantir la haute technologie, détruire la périphérie et nous laisser avec un iPhone bon marché entre les mains, mais sans emploi ?

Félicitez-vous, ou peut-être devriez-vous commencer à vous inquiéter. Notre shekel, la petite monnaie du Moyen-Orient, est devenu un monstre incontrôlable. En avril 2026, l’impensable s’est produit : le shekel a franchi la barre des 3,00 shekels pour un dollar. Oui, vous avez bien lu. Un tel niveau n’avait pas été atteint depuis octobre 1995. À première vue, cela semble idyllique. Les vols pour la Grèce sont moins chers, le nouvel iPhone coûte moins cher en shekels, un vrai plaisir. Mais avant de déboucher le champagne (importé et bon marché, bien sûr), il faut comprendre que nous sommes en plein « paradoxe de la monnaie forte ». Ce qui apparaît comme un gage de réussite pour l’économie israélienne se transforme rapidement en un fardeau stratégique susceptible de paralyser nos principaux moteurs de croissance.

Comment en sommes-nous arrivés à ce que le shekel soit plus fort que toutes les autres devises ?

Ce n’est pas un hasard. Le shekel est alimenté par un « turbo » à la fois discret et manifeste. D’une part, nous avons la haute technologie israélienne, réputée pour générer des dollars. Rien qu’en 2025, les fusions-acquisitions dans ce secteur ont atteint un pic d’environ 80 milliards de dollars. Des entreprises comme Wiz ont injecté des flots de dollars dans le système, des dollars qui doivent être convertis en shekels pour payer les impôts et les salaires.

À cela s’ajoute la révolution énergétique, les accords gaziers avec l’Égypte d’une valeur de 35 milliards de dollars et les exportations d’armement qui battent des records après les succès opérationnels de ces dernières années. Mais la véritable explication réside dans le « mécanisme de couverture » ​​des institutions. Lorsque la Bourse de New York grimpe, vos fonds de pension doivent vendre des dollars pour maintenir l’équilibre de leurs portefeuilles d’investissement. Résultat ? À mesure que le monde se développe, le shekel se renforce, indépendamment de la situation sécuritaire en Israël.

Imaginez une startup qui a levé 10 millions de dollars lorsque le taux de change était de 3,70 shekels. Elle disposait alors de 37 millions de shekels pour payer les salaires. Aujourd’hui, avec un taux de change de 2,90 shekels pour un dollar, il ne lui reste plus que 29 millions . Boum ! 8 millions de shekels se sont volatilisés à cause du taux de change. Ce n’est pas qu’une simple hypothèse. Au premier semestre 2026, la liste des licenciements s’allonge déjà, et l’on observe même la fermeture de centres de développement de géants internationaux en Israël. Lorsque le coût d’un travailleur israélien devient l’un des plus élevés au monde en dollars, les sièges sociaux à l’étranger se demandent : « Pourquoi ne pas délocaliser le développement en Pologne ou en Inde ? » Les données d’études récentes sont très inquiétantes : près d’un tiers des entreprises de haute technologie envisagent déjà de transférer leurs activités à l’étranger.

Mais la haute technologie n’est que la partie émergée de l’iceberg, et le véritable danger réside là où la bénédiction se transforme en malédiction. En économie, on parle alors de « syndrome hollandais », un terme apparu dans les années 1960 après la découverte d’immenses réserves de gaz aux Pays-Bas, qui a fait exploser la monnaie locale et anéanti l’industrie traditionnelle. Ce phénomène se produit lorsqu’un secteur dominant, comme le gaz ou la haute technologie dans notre pays, connaît un tel succès qu’il inonde le marché de dollars et renforce la monnaie à des niveaux démesurés.

Regardez les chiffres.

Selon la Banque d’Israël et des rapports récents, la valeur des seuls accords gaziers avec l’Égypte est estimée à 35 milliards de dollars. Si l’on ajoute à cela des excédents d’exportation records dans les secteurs de la défense et des hautes technologies, le shekel est tout simplement étouffé par un excès de dollars. Le résultat est absurde : la force de la monnaie étouffe le reste de l’économie. En périphérie, dans les usines agroalimentaires et textiles traditionnelles, il est impossible de survivre avec un taux de change de 3 shekels pour un dollar. Pour elles, c’est un coup fatal à leur rentabilité, car leurs coûts sont en shekels, tandis que la concurrence internationale se fait en dollars.

Nous risquons de nous retrouver dans un pays de centres de gestion rutilants et de tours de verre à Tel Aviv, tandis que dans le reste du pays, les usines ferment les unes après les autres, car elles sont tout simplement devenues trop chères pour le marché mondial. Et si vous pensiez avoir réalisé des profits grâce à vos investissements en bourse, détrompez-vous. Vous souvenez-vous de l’époque où tout le monde voulait investir dans les indices du S&P 500 ? C’est devenu un piège à rendements. En 2025, malgré la hausse de Wall Street, le shekel s’est tellement apprécié qu’il a quasiment anéanti les gains des Israéliens. Vos économies pour la retraite, investies en dollars à l’étranger, valent moins de shekels au supermarché.

La Banque d’Israël peut-elle nous sauver ?

Le gouverneur est pris entre le marteau et l’enclume. S’il achète massivement des dollars, il risque de déclencher l’inflation. S’il baisse les taux d’intérêt trop rapidement, le shekel pourrait s’effondrer de façon incontrôlée. La Banque d’Israël privilégie une « stabilisation modérée », mais le marché est plus fort que la banque. Si la tendance se poursuit et que le shekel atteint 2,75 ou, pire encore, 2,50, nous entrons dans une véritable « apocalypse économique ». Cela signifie l’effondrement de l’industrie traditionnelle et la transformation des hautes technologies en simples centres de gestion. Dans ce contexte, les talents et le véritable développement s’exilent à l’étranger en quête de coûts raisonnables, nous laissant ici avec de beaux bureaux, mais sans réelle valeur ajoutée. Il en résultera une crise budgétaire douloureuse, durant laquelle l’État perdra sa principale assiette fiscale et aura des difficultés à financer l’énorme budget de la défense.

Le shekel fort témoigne de la vitalité de notre pays et de la force de son économie, mais l’excès nuit en tout. Une action concertée s’impose : la Banque d’Israël doit intervenir avec plus de fermeté sur le marché des changes, et le gouvernement doit soutenir les exportateurs et réduire les coûts de production, tels que les impôts fonciers et l’électricité. La vigueur de notre monnaie ne doit pas devenir un fardeau pour notre économie. Car, au final, à quoi bon un iPhone bon marché si nous n’avons pas les moyens de l’acheter ? Ne vous laissez pas tromper par les apparences : l’avenir économique d’Israël se joue maintenant, et chaque centime compte. Finalement, comme toujours, la sagesse et une gestion rigoureuse des risques l’emporteront sur l’euphorie passagère.

À ce tableau, il faut ajouter l’appauvrissement de tous ceux dont les revenus sont en monnaie étrangère (les retraités vivant désormais en Israël), la grande difficulté pour les olim d’acquérir un logement, ainsi que la perte de revenus de tous les exportateurs dont les marchés sont libellés en dollars ou en euros.

Daniel Sheveks est le PDG de Hirschowitz Finance et l’auteur du livre « Not Just for Millionaires ». Les informations ci-dessus ne constituent ni un conseil en investissement, ni une recommandation, ni un avis sur la pertinence d’investir dans des produits financiers de quelque nature que ce soit.

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