L’histoire se répète-t-elle ?
Toutes les sociétés technologiques israéliennes émises à Wall Street en 2021 se négocient actuellement en dessous du prix d’émission, les sociétés fusionnées avec SPAC souffrant particulièrement. Seul la Zim israélienne est considéré comme l’introduction en bourse réussie de l’année dernière. Qu’est-ce que cela signifie pour les entreprises et les investisseurs et quelles sont les perspectives pour les marchés en 2022 ?
Les indices boursiers de Wall Street ont fortement chuté ces derniers mois : le Nasdaq (12 892,28+ 3,23 %) , qui s’identifie aux valeurs technologiques, est en baisse de plus de 20% depuis le début de l’année, et le S&P500 (4 293,68+ 2,62 %) a déjà chuté de près de 13 %. Il s’agit d’un changement radical par rapport à l’euphorie qui s’est emparée des marchés boursiers presque tout au long de la crise corona, dont nous semblons maintenant assister à la fin.
Alors que l’ensemble du marché décline, les actions israéliennes négociées à Wall Street font de même, et même fortement. En fait, toutes les sociétés technologiques israéliennes émises en 2021 sont actuellement négociées en dessous du prix d’émission. Qu’est-ce que cela signifie pour ces entreprises et pour les investisseurs et les travailleurs, quelles sont les perspectives pour 2022 et quels autres facteurs macroéconomiques pourraient affecter l’économie en Israël et dans le monde dans les mois à venir ?
Voici les questions et réponses.
Quelles entreprises israéliennes cotées à Wall Street ont perdu de la valeur au cours de l’année écoulée ?
Action Global-E (24.68+ 3,09 %), qui fournit des solutions technologiques de commerce électronique transfrontalier et a été émis en 2021, est revenu vendredi au prix qu’il avait publié pour la première fois il y a 11 mois (en baisse de 16 % au cours de la semaine de négociation).
D’autres actions avaient auparavant effacé les gains qu’elles avaient enregistrés grâce à leurs émissions. Culture (1.6050+ 6,29 %) , Par exemple, qui fournit des solutions vidéo, a perdu 85% depuis l’introduction en bourse, ce qui se traduit par plus de 1 milliard de dollars de valeur. Risqué (5 585 e le plus courant+ 4,20 %), qui s’occupe de la prévention de la fraude au crédit, a perdu près de 75 %, soit 2 milliards de dollars. Même les entreprises qui ne sont pas tombées en dessous du prix d’émission ont néanmoins chuté par rapport au sommet auquel elles se négociaient. L’une de ces entreprises est Global Island, qui a perdu 70% et Sentinel One (35.04 + 5,23 %) qui a perdu environ 60% d’une campagne. Il s’agit d’une perte de valeur de plusieurs milliards de dollars chacune.
Certaines de ces entreprises sont ce qu’on appelle le « groupe de croissance » : elles affichent une croissance rapide de leurs revenus et gagnent en parts de marché, mais elles ne sont pas toujours rentables, même au contraire. L’année dernière, les investisseurs ont préféré voir des entreprises non rentables car pour eux, c’était une indication que l’entreprise investissait dans son avenir. Mais plus tard, alors qu’ils commençaient à craindre des hausses de taux d’intérêt, les investisseurs ont préféré se tourner vers des investissements dans des secteurs plus traditionnels et des entreprises rentables, même si peu émergentes.
Qu’en est-il des entreprises qui sont entrées sur le marché via SPAC – c’est-à-dire via d’autres entreprises qui ont fusionné avec le contenu ? Ces entreprises ont souffert d’un Momentum négatif presque depuis le début. Il y avait de très nombreuses entreprises qui ont été fusionnées en pointes qui, rétrospectivement, ont reçu une valeur trop élevée ou sont arrivées sur le marché trop tôt. C’est pourquoi les investisseurs ont « puni » les entreprises qui sont entrées en bourse par le biais d’une fusion avec Spock avant même que le déclin du marché de la technologie en général ne commence. Certaines entreprises israéliennes ont fusionné avec Spak et ont perdu plus de 80 %, par exemple les entreprises autotech REE (1,93+ 1,58 %) et l’autonomie (1 435 e le plus courant -3,69%)
Comment pouvons-nous expliquer les déclins que nous constatons actuellement ?
Une explication majeure réside dans le fait que les temps ont changé par rapport au pic de la crise corona. Quelques mois après le déclenchement de la crise, une très bonne période s’ouvre pour les entreprises technologiques. Il y a eu une grande accélération de la transition vers le numérique dans tous les domaines de la vie en raison du besoin de distance sociale suite à l’épidémie, et il y a eu une demande de produits de diverses entreprises technologiques, des solutions de commerce électronique à la cybersécurité. Les actions ont considérablement augmenté et en même temps, il y a eu beaucoup d’émissions et de fusions d’entreprises technologiques pour Spacks. Les nouvelles actions d’Israël émises en 2021 ont également atteint de beaux sommets. Vers le milieu de la fin de l’année dernière, cependant, la tendance a changé : d’une part, un retour à une certaine routine a commencé et, d’autre part, des inquiétudes macroéconomiques d’inflation et de hausse des taux d’intérêt. Cela a entraîné une baisse des valeurs technologiques.
Y a-t-il encore une introduction en bourse d’une société israélienne à Wall Street de l’année dernière qui a réellement réussi ?
La seule offre qui a quitté Israël en 2021 et a enregistré un retour positif est ZIM (57,8 + 2,08 %), une entreprise de transport maritime qui bénéficie de tendances très positives sur son marché. Étant donné que l’offre est certes avec un rendement positif de 250 %, elle est inférieure au sommet.
Les sociétés sont actuellement négociées en dessous du prix d’émission. Est-ce important pour eux ?
De la part des entreprises, elles ont agi correctement lorsqu’elles ont levé des fonds auprès des investisseurs lorsqu’elles le pouvaient. Le fait qu’ils aient de l’argent en caisse leur donne de la flexibilité et la possibilité de faire des achats. D’autre part, à mesure que la valeur des entreprises diminue, on craint qu’elles ne deviennent une cible d’acquisition par des entreprises ou d’autres parties. Bien sûr, ceux qui ont investi dans des entreprises ont subi des pertes. Et il y a aussi la question des options. Dans les entreprises dont les actions ont fortement chuté au cours de l’année écoulée, la valeur des avantages des options a diminué . Par exemple , les employés de Wiki (80 385+ 6,06 %) et Limonade (21.84 + 6,23 %).
Nous avons actuellement des options qui représentent un avantage de dizaines de millions de dollars, contre des centaines de millions il y a un an. Si la tendance se poursuit, il peut être plus difficile pour les entreprises de recruter de nouveaux employés par la suite.
Assiste-t-on aujourd’hui à un scénario similaire à l’époque de l’éclatement de la bulle dot.com du début des années 2000 ?
Pour le moment ça ne ressemble pas à ça. Au début des années 2000, l’ensemble du secteur technologique s’est effondré car les attentes des investisseurs étaient très éloignées du rythme de développement technologique de l’époque. Aujourd’hui, les attentes reposent avant tout sur la capacité des entreprises à se développer en fonction de la rentabilité des produits et services existants. Ainsi, les entreprises qui continuent à faire croître rapidement leurs actions seront beaucoup moins touchées que les entreprises dont le taux de croissance chutera de façon spectaculaire en raison des changements dans les goûts des consommateurs.
Quelles sont les perspectives des marchés à l’avenir ?
2022 continuera d’être volatil sur le marché, et la grande question est de savoir si les économies tomberont en récession à la suite des hausses des taux d’intérêt des banques centrales, ou si nous ne verrons qu’une modération de la croissance. De plus, il y aura probablement moins de recrutements et des valeurs plus faibles. Les entreprises qui consomment moins d’argent attendront probablement des temps meilleurs, mais celles qui brûlent de l’argent et ont besoin de plus d’argent pour survivre devront le faire à tout prix.
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